Gängige Abwehrmaßnahmen gegen feindliche Übernahmen

1          Vinkulierung

·        Eine Übertragung der Aktien ist an die Zustimmung des betroffenen Unternehmens gebunden. (lat.: vinculum n Fessel f)

2          Höchststimmrecht

·        Das Stimmrecht eines Aktionärs nimmt nicht proportional zur Anzahl der gehaltenen Aktien zu, sondern wird satzungsmäßig auf ein Höchstmaß begrenzt.

·        Möchte ein Aktionär mehr Aktien halten, als dem Höchststimmrecht entsprechen, muss er sogenannte kastrierte Aktien, die kein Stimmrecht haben, erwerben.

3          Erwerb eigener Aktien

·        Ist nur solange erlaubt, bis die Gesellschaft höchstens 10% ihres Eigenkapitals selbst als Aktien hält.

4          White Knight

·        Ein „White Knight“ ist ein wohlwollendes Unternehmen, das Aktien des gejagten Unternehmens kauft und damit den Kurs in die Höhe treibt.
Eine Übernahme wird folglich schwieriger.

5          Parken von Aktienpaketen

·        Die Aktienpakete werden bei einem anderen Unternehmen geparkt. Denn ein Unternehmen darf ja nur 10% seiner eigenen Aktien besitzen.

6          Überkreuzverflechtung

·        Zwei verbündete Unternehmen kaufen sich gegenseitig Anteile ab, um Streukapital zu binden und sich somit vor Übernahmen zu schützen.

7          Kapitalerhöhung unter Ausschluss des Bezugsrechts

·        Wenn der Angreifer bereits eine gewisse Anzahl Aktien des gejagten Unternehmens erworben hat, reduziert eine Kapitalerhöhung unter Ausschluss des Bezugsrechts seine relative Beteiligung. Die Stimmrechte des Angreifers werden somit relativ weniger.

8          Pac-Man - Abwehr

·        Das gejagte Unternehmen startet einen Gegenangriff als „beste Verteidigung“.

9          Staggered Board

·        Ziel des Angreifers ist es, das Board (Vorstand und Aufsichtsrat) des gejagten Unternehmens möglichst schnell mit eigenen Leuten zu besetzen. Wenn nun die Vertragslaufzeiten z.B. der Vorstände gestaffelt sind, wird eine Übernahme wegen zu zahlender Abfindungen teurer.

10     Golden Parachute

·        Vorstände werden über entsprechende Verträge mit großen Abfindungen (goldene Fallschirme) abgesichert.

11     Crown Jewel Option

·        Eine Unternehmen, das hauptsächlich aufgrund einer „Crown-Jewel” (z.B. ein heißbegehrtes Innenstadtgrundstück) für Feinde attraktiv erscheint, hat die Möglichkeit, dieses „Asset“ an einen Verbündeten zu verkaufen.